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事件:
上周，印度与美国PhoSChem达成50-70万吨二铵合同，到岸价格580美元/吨。
近期国内尿素价格出现回落，山东地区实际成交价2300元/吨左右。
投资要点
国内磷肥出口窗口启动，印度大单确定支撑国内价格。印度作为全球最大的磷肥进口国，其与全球最大的磷肥出口联盟签订的价格对整个磷肥市场具有标杆意义≯除淡季关税，海上运费以及港杂费计算，580美元/吨到岸价对应国内企业出厂价在3200元/吨左右，与目前国内出厂价基本持平。后期随着磷肥出口窗口期启动，国内磷肥将主要转向出口，此次价格预计将对未来出口价格提供支撑。
国内尿素价格回落，全年均价依然高于去年。随着国内施肥淡季，印度订单合同量低于预期以及高氮复合肥库存消化的影响，近期尿素价格出现回落。我们认为，价格调整并没有打破我们之前的预期，即今年全年均价较去年大幅提高。今年1至5月，国内尿素均价较去年已增长200元/吨以上〖虑到6月中旬，国内夏季用肥开始启动；印度和巴西等地新一轮尿素招标开始，预计都将对尿素需求端提供支撑。同时据我们了解，目前下游尿素库存并不大，一旦价格企稳，补库存的需求将有望迅速释放。
近期国内无烟煤价格下滑，尿素行业整体盈利增强。近期无烟煤价格出现较大下跌，山西阳泉无烟洗中块车板价由上月初1230元/吨下跌至目前的1100元/吨〖虑到国内过半尿素产能以无烟煤为原料，无烟煤价格下跌预计将扩大尿素行业整体盈利。
