美国上市公司CEO薪酬解析（二）

    问题剖析
不容忽视的是，美国公司CEO的报酬制度存在这样那样的问题，主要表现在以下几个方面：
(一)CEO的报酬规模增长过快，导致美国社会收入差距过大，穷人越穷，富人越富。美国″联合争取公平经济研究所″近日公布的一项报告表明，从1990年到2000年11年间，美国公司CEO的工资增长幅度高达57196，而普通工人工资的增长水平只有37%，扣除10年来的通货膨胀率32%，工人实际平均工资增长无几。据美国《时代周刊》报道，目前美国老板的平均薪水是一般工人平均薪水的531倍。例如，美国《财富》杂志披露，去年全美薪酬最高的CEO一苹果电脑公司的斯蒂夫·乔布斯的总收入高达3.81亿美元；被称为″当代最伟大的CEO″的杰克·韦尔奇，去年总共从通用电气公司拿走了1.25亿美元；而同期美国工人的平均年薪不过是24668美元。还有研究表明，从1990年到2000年11年间，美国公司CEO的年薪增长不仅远远超过普通职员，而且高于全美企业的平均利润增长。
(二)美国公司CEO对薪酬委员会的影响，是导致CEO的报酬规模持续快速增长的原因之一。美国的上市公司发展到现在，CEO的地位比以往任何时候都要重要，甚至可以插手操纵对其薪资的确定与调整。CEO的年薪由薪酬委员会确定和调整。薪酬委员会通常由三部分人构成：一部分来自董事会，一部分是外聘的顾问，另一部分则是公司的高级人事主管。而这样的组成通常是免不了受CEO的影响甚至操纵的。更何况CEO经常是董事会的积极成员，甚至有时还会成为薪酬委员会的成员。这也许是我们看不到CEO的年薪与公司的业绩存在明显逻辑关系的一个重要原因。为了解决这个问题，美国公司对薪酬委员会进行了一些改革。首先，在设定CE0年薪时，薪酬委员会实行分工负责制，每一位委员都必须为其所做出的结果负责。其次，薪酬委员会全部由外部成员组成，即那些没有在别的公司担任CEO的外部董事。再次，CEO必须被禁止参与有关其年薪评议的任何过程。可事实上，这些改革措施并没有从根本上解决问题，因为CEO的力量实在太强大了，甚至经常使得董事会只反映CEO的利益而忽视了全体股东的利益。
(三)由于对CEO的业绩的评价不公平，致使支付给CEO的报酬不能真正发挥激励作用。要使报酬真正发挥激励作用，就必须使其与CEO的业绩成正比关系，用什么样的标准来衡量CEO的业绩就成为一个重要问题。美国公司通常用一些企业的整体业绩指标来衡量CEO的业绩：一是财务指标，但是赢利能力等财务指标可能并不能反映企业的真实价值或业绩，因为CEO们经常可以操纵这些数字，使得它们看起来令人满意。比如采用不同的折旧方法一一直线折旧法或加速折旧法、不同的存货计价法——HFO或UFO等会计手段来改变帐面数字以符合自己的意图。CEO为了提高盈利指标，经常放弃一些投资机会或者是作出一些没有效率的决策，这样会使得企业短期赢利增加，但是却会损害企业的长期利益。二是市场指标，与赢利能力指标相比，这个指标虽然更难以被CEO影响或者操纵，但是它还是可以为CEO所间接操纵。比如CEO决定增派现金股利，股价上升，从而CEO当期业绩表现良好，然而增派的现金股利又减少了企业可用于再投资和研究开发的资金，这将降低预期增长率，从长期的观点来看将会使股票价格下降，同样也会使CEO注重短期利益而忽视长远利益，使前任CEO享受股价上升带来的好处而使后任CEO承担股价下降的后果。此外，股价的涨跌还与许多其他CEO根本无法影响或控制的因素有关，比如整个宏观经济形势的好坏、突然事件的发生等。因此，无论是财务指标，还是市场指标，我们发现都似乎不太完美。
另外，美国公司提供给CEO的长期或者短期激励都存在一个错误的出发点，即将公司业绩与CEO个人业绩混为一谈。事实上，公司业绩不仅仅与CEO个人业绩有关，也与公司的其他员工紧密相关，还与许多外部因素有关。美国公司不能识别哪些是CEO个人行为造成的，哪些是外部因素造成的，只好眉毛胡子一把抓，这是不公平的。这种不公平不仅会使得对CEO的激励作用减弱，而且还会对其他员工产生不利影响，许多员工会对CEO的畸形高薪、与其个人业绩不成正比的高薪产生不满情绪。