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短期瓶颈
新产品无法贡献业绩，传统产品尿素和合成氨受累于行业惨淡。
本报记者 康曦
近年来，大气污染治理越来越受到社会的重视，能减少汽车尾气排放的车用尿素也随之水涨船高，不少传统化工企业纷纷涉足此领域，泸天化(000912,股吧)（000912）也不落人后。但截止目前为止，公司还在做前期的调研和准备工作，何时投产仍是一个未知数。
新产品无法贡献业绩，而传统产品尿素和合成氨受累于行业惨淡，上半年公司业绩大幅下滑90%以上。东莞证券化工行业分析师杨柳波认为，未来尿素和合成氨行情仍将继续低迷，在天然气提价的基础上，泸天化下半年业绩可能更差。
产能过剩 价格低迷
公司中报显示，公司2013年1-6月实现营业收入24.56亿元，同比增长11.05%；实现归属于上市公司股东的净利润为689.39万元，同比下滑91.42%；基本每股收益 0.012元，同比下滑91.24%。
从单季度的情况来看，二季度比一季度情况更糟。1-3月公司实现营业收入87767.08万元，盈利551.16万元；4-6月实现营业收入163814.51万元，盈利138.23万元，业绩环比下滑幅度高达75%。
杨柳波认为，公司业绩下滑在市场预料之内：“今年经济条件不好，化肥需求不振，加上供给较多，化肥价格一直在低位徘徊。”杨柳波进一步分析道，国内尿素产能快速扩张，尤其是煤头尿素，在内蒙古、新疆等煤炭大省发展煤化工的带动下，供给大幅增加。而气头尿素，也因为今年天然气供给较好，开工率较往年有所提升。“今年天气情况不好，使施肥旺季往后拖延，播种季节也往后推迟，尿素的需求也不大。”杨柳波道。合成氨的情况与尿素相似，合成氨主要用于生产尿素和硝酸铵等其他产品，所以行情也不佳。
而且在天然气的供给上，泸天化与竞争对手四川美丰(000731,股吧)相比也不占优势。四川美丰的第一大股东为成都华川石油天然气勘探开发总公司，背靠大树好乘凉，其原材料一直供应充足，而泸天化曾多次因天然气供应不足，而导致装置无法满负荷生产，增加了成本。“因为给化肥企业的供气价格要低，所以天然气公司都不愿意给化工企业供气。”杨柳波说。
天然气提价 业绩再承压
泸天化尿素产品主要是以天然气为主要原料，公司曾表示，国内天然气价格改革会给公司经营带来一定压力。果不其然，上半年在天然气价格上涨的情况下，公司业绩大幅下滑。“今年下半年天然气价格再次提价，对泸天化来说是一个大大的利空，公司下半年的业绩可能更差。”杨柳波分析道。
据悉，7月10日起四川省非居民用天然气最高综合门站价格从1.98元/方上调0.163元/方至2.143元/方，涨幅为8%，这对气头化工企业、天然气终端设备用户等将造成一定冲击。
除因原材料价格上涨而面临的压力外，下游终端产品价格低迷也将继续对公司业绩产生不利影响。“用肥旺季已经过去，目前煤头尿素的价格已跌破1700元/吨，离成本价1500元/吨差距不远，继续往下跌的可能性不大，但也看不到上扬的迹象，估计尿素价格将继续维持低位震荡，直到冬季用肥旺季的到来。”
行业的低迷加上公司主营的不振，机构对公司也丧失了兴趣。从机构调研情况可以看出，虽然今年上半年公司共接待了21次调研，但是全为自然人股东，无一家机构参与。
前十大流通股东情况显示，一季度末在榜的3家担保证券账户和唯一一家基金中国农业银行(601288,股吧)中证500交易型开放式指数证券投资基金均在二季度减持后，消失在榜单中。在半年末上榜的除第一大股东四川化工控股有限责任公司和上海吉通电器设备有限公司外，其余均为自然人股东。
