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与晋煤集团开展全面合作。公司拟与晋煤集团在新型肥料研发生产、农化服务及农业产业化等方面开展全面战略合作。双方拟出资设立山西晋美金正大[-1.83% 资金 研报]农业科技有限公司,注册资本3亿元,其中晋煤集团或子公司、公司或子公司分别持股40%、60%,开展测土配方、种肥同播、水肥一体化工作,推广新型肥料,开展农化服务,推进农业现代化,并可能延伸至特色农产品[-3.39% 资金 研报]经营环节。
合作优势之一:利于原料保障。晋煤集团是全国最大的煤化工企业,2012年合成氨、尿素年产能分别达1196万吨、1475万吨,尿素产量达1166万吨,占总产量的18%,居全国第一位。金正大是全国最大的复合肥企业,目前年总产能达720万吨,年销量达近400万吨。双方商定,晋煤集团分别在临沭附近、郓城建设合成氨和肥料装置,为公司提供原料配套,实现双方产业链对接,如此,利于公司原料及时、充分、低成本的获取,提高公司竞争能力。
合作优势之二:利于产品销售。双方商定共享销售网络,合适时设立合资公司,整合销售渠道,依托各自仓库开展联储联销业务。晋煤集团和公司分别拥有广泛的销售渠道和容量较大的仓库,二者可以合理调配,资源共享,提高资源利用效率,扩大产品在西部等地区的销售覆盖面和销售量。
合作优势之三:利于推出新产品。双方商定发挥各自所在领域的优势,共同研发新型氮肥和作物专用配方肥,并依托晋煤集团所述山西、河北、浙江等多个合成氨和尿素生产基地,采取晋煤集团投资延长产业链、双方合作建设全营养配方肥等方式进行合作,有助于公司完善全国布局和产品创新。
维持“审慎推荐-A”。公司新型肥料持续发力,营销创新不断深入,产品销量快速增长,发展势头强劲;土地流转进程加快,农业发生新变局,催化行业集中度提高,公司充分受益。预计13-15年EPS分别为1.00元、1.34元、1.76元,目前股价相应于2014年PE15.6倍。
