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化肥行业1月数据
2014年1月均价:尿素1624元/吨同比-23.76%环比-1.56%;磷酸二铵2681元/吨同比-19.98%环比+1.16%;氯化钾2100元/吨同比-22.79%环比持平。
2013年12月进出口量(实物量):氮肥出口量105.67万吨同比-44.53%环比-20.86%;二铵出口量53.38万吨同比+67.20%环比+47.53%;钾肥进口量64.57万吨同比+149.89%环比+78.01%。
主要结论:
低价抑制化肥产量增长。2013年氮肥、磷肥价格均处于下跌趋势全年氮肥产量4927.46万吨同比-0.39%;磷肥产量1632.87万吨同比-16.51%。较低的产品价格使氮肥、磷肥产量出现下滑同时对化肥企业盈利构成不利影响。
磷酸二铵价格上涨。2014年1月磷酸二铵均价达到2681元/吨环比+1.16%月均价格在连续16个月下滑或持平后首次出现小幅上涨。二铵价格的上涨有助于磷肥企业盈利的提高同时有望带动原料磷矿石价格上涨关注兴发集团等。
2014年关税政策有利于化肥出口。根据《2014年关税实施方案》尿素、磷肥出口旺季税率有较大幅度下调。该方案将有利于今年的化肥出口化肥出口的淡旺季区分将减小全年化肥出口量有望出现较大增长同时对国内化肥价格形成支撑。
给予化肥行业“增持”投资评级。未来关注的事件包括:气价的调整及实施状况、天然气利用政策、化肥出口情况等。主要关注的公司包括:金正大、华鲁恒升等。
风险提示:原材料价格大幅上涨、化肥政策调整、出口低于预期等。（研报海通证券）
