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对于以天然气为原料生产尿素的赤天化(600227)，停气一直是困扰公司多年又无法解决的一道难题。公司2010年遭遇停产待气87天，2012年停产待气时间更是长达103天。
为扭转这一被动局面，2007年赤天化决定在贵州省桐梓县上马煤头尿素装置，并于2011年在该县合资设立了槐子矿业，以期达到原料煤炭部分自给及就地供应。资料显示，赤天化的煤头尿素装置已于2013年1月正式投产，去年装置开工率高达84.63%，逐渐步入正轨。
未料，昨日公司在2013年年报中透露，计划转让所持槐子矿业49%的股权。《每日经济新闻》记者注意到，若该项交易得以推进，公司煤头尿素装置未来无疑将陷入与气头尿素装置同样的境地，即原料供应风险加大。
更出人意料的是，赤天化早在2012年就已向合资方林东煤业发出终止函，终止对槐子煤矿的继续投入；但此事公司一直未公告。
煤头尿素装置运行平稳/
赤天化昨日披露2013年年报，凭借出售子公司天安药业55.59%股权获得的近2亿元投资收益，公司得以实现净利润1107.50万元；但扣非后，公司亏损金额高达1.21亿元，较2012年多出2819.34万元。
赤天化业绩不佳并不让人意外。生意社数据显示，2012~2013年，华东地区尿素价格已从约2500元/吨一度深跌至约1600元/吨，跌幅高达36%。和赤天化一样生产尿素的上市公司，都在饱受尿素价格下滑之苦。
《每日经济新闻》记者注意到，昨日赤天化披露的这份年报并非没有亮点，最引人关注的当属全资子公司金赤化工的煤化工项目。资料显示，金赤化工位于贵州省桐梓县，有别于赤天化位于赤水本部以天然气为原料的72万吨/年尿素装置，金赤化工的52万吨/年尿素装置以煤炭为原料，即煤头尿素。
赤天化上马煤头尿素项目颇有些无奈的意味。公司的气头尿素所需天然气来自中石油西南油气田分公司，受国内天然气价格改革不到位以及保障居民用气等因素影响，赤天化的气头尿素装置几乎每年都会有一段时间“缺粮”。
同样的遭遇在业内也很普遍，如泸天化(000912)、云天化(600096)、建峰化工(000950)以及川化股份(000155)等都曾面临同样的问题。
除断气外，近年天然气价格一涨再涨，气头尿素的利润空间被大幅压缩。为此，赤天化、辽通化工(000059)等公司皆先后投建了煤头尿素装置。其中，金赤化工煤头尿素装置于2007年11月开工建设，2012年1月打通生产流程，2013年1月正式投产。
数据显示，2012年金赤化工生产煤头尿素42.72万吨，全年亏损1.12亿元；2013年产量提升至45.93万元，亏损金额为1.15亿元。通过产量可知，该装置运行日趋平稳。考虑到2013年尿素价格较2012年低，金赤化工的经营尚算差强人意。
金赤化工表示，公司未来的重点任务将是降低能源消耗水平，保证煤炭供应，以降低生产成本；尿素价格恢复正常水平后将扭亏为盈。
拟出售槐子矿业股权/
在昨日披露的年报中，赤天化透露了一个令市场意外的计划—公司拟出售所持槐子矿业49%的股权。
槐子矿业成立于2011年4月，与金赤化工同位于桐梓县。起初，该公司由林东煤业、赤天化、娄山能源发展中心合资组建；后来娄山能源发展中心宣布退出，股东由此变更为林东煤业、赤天化，持股比例分别为51%、49%。
槐子矿业设立的初衷是开发槐子煤矿，属新建项目。该矿早已取得采矿证，规划产能为60万吨/年，煤炭资源总量为5280万吨；其中工业资源储量为3970万吨，可采储量为3300万吨，服务年限40年。
按照合资协议要求，槐子煤矿所产煤炭将优先供应金赤化工的煤化工项目，销售价格以市场坑口价为准。赤天化曾表示，槐子矿业达产后可满足煤化工项目三分之一的原煤需求，企业竞争优势将进一步显现。
如今，赤天化计划转让槐子矿业49%的股权，即意味着金赤化工的煤头尿素装置所需原料将全部外购，若未来煤炭供应紧张或煤炭价格上涨，其生产将受到巨大影响。赤天化为什么要出售所持槐子矿业股权？在年报中，公司给出的解释是槐子煤矿“采矿权证迟迟没有过户”、“合作方林东煤业股权变化”。
《每日经济新闻》记者在查阅相关资料后了解到，目前槐子矿业的采矿证还在林东煤业手中，尚未过户至槐子矿业名下。至于林东煤业的股权变化，在2013年4月博元投资(600656，收盘价7.48元)的定增修订案中有所提及。
资料显示，林东煤业成立于2007年12月，起初注册资本为1.5亿元，是林东集团的全资子公司。2010年7月、2013年4月，该公司曾两次增资扩股，分别引入紫光兴业、紫光投资、清华同仁、金清华投资、中融康投资等数位股东，注册资本上升为25亿元。
林东煤业多了几位股东，却并没有改变槐子煤矿由槐子矿业负责开发的想法，足见他们仍遵守与赤天化的合约。未料，赤天化却自行放弃。
博元投资的定增修订案中记载，2012年赤天化曾向林东煤业出具《关于拟终止对槐子煤矿继续投资的函》，拟决定终止对槐子矿业继续投资，函件编号为“赤天化股函［2012］24号”。
但记者查阅了赤天化的公告，未见到公司曾披露过此事。昨日，《每日经济新闻》记者就此事致电公司询问，工作人员回答：“这是上面的决定，领导认为继续投入的风险很大。”至于风险何在，为何早已放弃项目却不披露，他则以“不知情”为由未予回应。
