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尿素价格近期出现反弹：2013年以来，尿素价格一路处于下行趋势，从去年初的2200元/吨左右下跌到今年4月份的1400元/吨左右，跌幅超过36%。尽管期间也有春耕、夏季用肥、冬储等等的影响，但是却与往年不同，一直旺季不旺。然而，从5月下旬到6月初，公司小颗粒尿素出厂价格从1380元/吨涨到1540元/吨，涨幅超过11%。我们分析出现此轮反弹的原因主要有以下几种：
(1)尿素出口大增：2014年我国尿素出口实施新的关税政策，其中旺季(1-6月，11月，12月)税率定为15%+40元/吨，相比2013年的75%税率大幅下调。在此背景下，我国1-5月尿素累计出口382万吨，yoy+200%。(2)尽管尿素新增产能较多，但实际产量并未增加：截止2013年底，我国尿素折纯产能已经超过3500万吨/年(不折纯7500万吨以上)，并且据统计14、15年仍将有800万吨(折纯)左右新增产能投产，但是实质上受行情低迷影响供给并未增加。根据国家统计局数据显示，2014年1-5月我国尿素(折纯)产量为1353万吨，yoy-0.09%。尿素产量下降一方面是由于企业亏损停产或者减产导致开工率下降，另一方面由于新增产能受行情低迷影响转产或者放弃导致。(3)尿素去库存或已完成：在价格下跌、出口大幅增长和供给没有增加的背景下，国内尿素去库存或已基本完成。一般6-7月份是我国夏季玉米追肥的旺季，尿素短期需求量大增。因此，在夏季玉米追肥备肥需求影响下，加上去库存较为彻底，才出现了此轮的价格反弹。
多因素迭加或将致尿素涨价持续：未来一段时间，由于农业用肥的消耗，下游补库存将开始启动。届时，在供给稳定，出口量大增和下游补库存等多因素迭加情况下，尿素价格反弹持续的概率较大。
