行业要闻
企业动态
投资要点:
目标价由8.47元上调至10.66元,维持“增持”评级。我们看好后期尿素和醋酸的价格走势, 将公司2014/2015/2016年EPS 由0.77/0.96/1.06元上调至0.82/1.00/1.14元,给予公司2014年EPS13倍PE 估值,目标价由8.47元上调为10.66元。
尿素价格有望维持强势。天然气短缺及检修导致国际尿素供应量下滑,尿素行业协会价格协调举措得当,淡季出口窗口期我国尿素出口没有出现竞相压价现象,出口成为10月之前拉动尿素价格的主要因素。气头尿素在我国尿素产量占比为16%,煤头尿素尚不能全部满足尿素需求。冬季天然气供应或再次紧张,天然气调价0.4元推高使用非计划气尿素企业成本,将成为10月窗口期后尿素价格的推动因素。预计公司2014年尿素产量超过160万吨,受益明显。
甲醇价格后期存在上涨空间。天然气调价提高气头甲醇成本,甲醇制烯烃将在2014年底和2015年集中投产,我们预计后期甲醇价格存在500元/吨左右的上涨空间。公司自备甲醇50万吨/年,装臵检修和行业协调推动二季度醋酸价格上涨,甲醇价格或成为下半年醋酸高盈利的支撑因素。DMF 行业景气较差,其与甲醇价差维持稳定,公司DMF 价格同样受益于甲醇价格上涨。
己二酸盈利有望回升。公司的己二酸已经处于盈亏平衡状态,10万吨/年醇酮装臵试车顺利,己二酸有望在下半年贡献正利润。
