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主导产品为硝酸铵的*ST兴化(6.3 停牌,买入)，2015年硝酸铵在行业产能严重过剩和下游需求锐减双重压力下，市场价格继续持续走低，公司同时又受电费涨价因素的影响，产品成本上升，企业经营举步维艰。
2015年年报显示，*ST兴化去年实现营业收入8.57亿元，同比下降9.65%，净利润为亏损1.35亿元。因为最近两年净利润为负，3月1日起公司被实行“退市风险警示”，带帽更名。
5月27日*ST兴化回复深交所年报问询函时表示，公司的主导产品为硝酸铵，2015年销售硝酸铵53.03 万吨，实现营业收入 6.18 亿元，占全部营业收入的 72.12%，销售成本占主营业务成本72.62%；2015 年硝酸铵在行业产能严重过剩和下游需求锐减双重压力下，市场价格继续持续走低，又受电费涨价因素的影响，产品成本上升，企业经营举步维艰。 2015年公司的毛利率持续下降，毛利率下跌主要原因是产品价格的持续走低和成本上升的双重作用，导致产品的盈利能力急剧下滑。
值得注意的是，去年*ST兴化对在建工程年产 35 万吨合成氨项目计提减值 296万元。为此深交所要求公司说明上述在建工程发生减值的时点及依据、截至2014年末是否存在减值迹象。
*ST兴化透露，年产 35 万吨合成氨节能技改工程于 2012 年启动， 但2013 年 6 月28 日，国家发改委发布天然气调价公告，因该项目的主要原材料是天然气，经测算，项目建成后会形成亏损，2014 年 8 月公司决定暂缓建设此项目。截至 2014 年年底天然气价格尚未上涨，公司自产合成氨还具有成本优势。2015 年年末公司对在建工程 35 万吨合成氨项目计提减值准备 296 万元，是基于公司从 2015 年 4 月 20 日不再享受电价优惠，从 2015 年 6 月 10日起每立方米天然气涨价 0.1 元，受电费和天然气价格上涨影响自产合成氨成本涨幅较大，预计短期内公司不再续建该项目，所以计提准备 296 万元。
*ST兴化强调，2015 年末公司其他固定资产和在建工程不存在减值迹象。*ST兴化解释，首先是2015 年公司的产品亏损、投资项目未能实现预计目标、产能未能充分发挥是由于市场原因，是暂时性的，不是永久性的；公司产品毛利率低、项目效益差以及产能未能充分释放是整个行业在国家大的宏观经济环境下的普遍现象，不是公司特有现象；最后，公司目前正在进行重大资产重组工作，聘请的中介机构以 2015 年 12 月 31 日对所有固定资产、在建工程进行了预评估，整体来看，预评估结果不存在减值现象。
另外，年报显示， *ST兴化资产负债率为 41.81%，流动比率 0.55，货币资金年末余额 2667 万元，较去年同期下降 73.37%，公司货币资金变动的原因和偿债能力引发深交所关注。
*ST兴化强调，2016 年公司有实际控制人延长集团的支持，公司的融资成本较2015 年更低、更及时、更便利；公司再通过内部挖潜增效、盘活资产等方式加速资金周转，资金总体充足，完全能够保证生产经营和偿还借款需求。
